Коммерсант: Публичные долги плохо продаются

0

В условиях закрытых внешних долговых рынков цена российских заимствований растет даже для крупных эмитентов. «Газпром» разместил облигации по верхней границе обозначенного диапазона — с доходностью 10,7% годовых, причем по формально 30-летним бумагам предусмотрена возможность досрочного выкупа через год.

Вчера «Газпром» закрыл книгу заявок по выпуску облигаций на сумму 15 млрд руб. Срок обращения выпуска — 30 лет, но через год предусмотрена оферта. Организаторами выступили Газпромбанк, «Ренессанс капитал» и Сбербанк КИБ. Ставка первого купона, по данным участников рынка, составила 10,7% годовых, что соответствует верхней границе названного организаторами диапазона доходности 10,5-10,7% годовых. «»Газпром« предложил премию к годовой ОФЗ 200 базисных пунктов, тогда как еще год назад она не превышала обычно 50-60 базисных пунктов, так что этот уровень доходности можно считать интересным»,- говорит главный аналитик долговых рынков ГК «Регион» Александр Ермак.

Однако даже при таком уровне доходности спрос на облигации «Газпрома» незначительно превысил предложение, говорит источник «Ъ», знакомый с ситуацией. Примерно так же, по оценкам аналитиков, прошло размещение облигаций «Транснефти», которая заняла 15 млрд руб. на 1,5 года по ставке 11% годовых, по верхней границе диапазона доходности.

Первичный облигационный рынок близок к насыщению, указывают эксперты. По данным господина Ермака, с начала сентября по 20 октября на внутреннем долговом рынке было размещено корпоративных облигаций на 269 млрд руб., погашено и выкуплено по оферте — на 100 млрд руб. В результате спрос на новые выпуски был полностью удовлетворен, поэтому в текущих условиях заемщикам все сложнее размещаться. «Сейчас спрос на облигации ограничен. После того как осенью на рынок начали активно выходить заемщики из первого эшелона, каждый предлагал премию к вторичному рынку и постепенно двигал доходность вверх»,- напоминает гендиректор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

Спрос со стороны инвесторов ограничивают и ожидания заседания ЦБ по ключевой ставке, которое состоится 30 октября. «Последние несколько дней на рынок давят ожидания, что ЦБ повысит ключевую ставку, что сказывается на последних размещениях»,- отмечает аналитик «Уралсиб кэпитал» Ольга Стерина.

Заемщики из реального сектора выбрали не самый лучший момент для возвращения на рынок, признают эксперты. «По таким ставкам и на такие сроки могут занимать только те компании, которым срочно нужны деньги на ближайшие погашение или начатые инвестпроекты. Остальные в текущих условиях предпочтут подождать до лучших времен и воздержаться от публичных заимствований»,- считает господин Третьяков. При этом, по его словам, очевидно, что внутренний рынок не может заменить внешний. «Дорогие короткие займы едва ли удовлетворят запросы крупных компаний, чьи инвестиционные циклы значительно длиннее»,- уверен эксперт.

На рынке нет новых денег, чтобы полностью удовлетворить спрос заемщиков на ликвидность. Основными покупателями ценных бумаг остаются банки. «Банки и управляющие компании реинвестируют в новые выпуски купонные выплаты, кроме того, банки продолжают активно зарабатывать, привлекая средства в ЦБ под 8%, потом вкладывая их в облигации с доходностью 10-11%, а приобретенные ценные бумаги снова отдают в репо в ЦБ в качестве залогового обеспечения»,- говорит Александр Ермак. Инвестиционные возможности пенсионных фондов сейчас ограничены — средства накоплений за 2013 год (примерно 500 млрд руб.) им до сих пор не перечислены, новые накопления не формируются ни в этом, ни в следующем году. «Следствием приостановки перечисления пенсионных средств в условиях закрытых внешних рынков капитала может стать рост дефицита долгосрочных инвестиций на локальном финансовом рынке, что будет способствовать удорожанию внутреннего фондирования»,- отметил ЦБ в «Обзоре финансовой стабильности за II-III квартал 2014 года».

Размещение ОФЗ вновь отложено

Минфин сообщил во вторник о решении не проводить аукцион по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) на этой неделе в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Последний аукцион ОФЗ состоялся две недели назад. Тогда Минфин продал ОФЗ на 4,5 млрд руб. при предложении 10 млрд руб., средневзвешенная доходность составила 9,63% годовых. Участники рынка отмечают сейчас повышенный спрос на выпуск ОФЗ 26215 из-за массового открытия коротких позиций, однако на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры из-за ослабления рубля уровень ставок повысился на 20-30 базисных пунктов с момента последнего предложения выпуска. Минфин планировал предложить на аукционах в четвертом квартале ОФЗ на 200 млрд руб., а разместил пока бумаги на 14,7 млрд руб. Объем размещения ОФЗ по номиналу с начала года составил 156,8 млрд руб., программа на 2014 год — 435 млрд руб. Reuters

Любовь ЦАРЕВА

Комментарии закрыты.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More

Privacy & Cookies Policy