Коммерсант FM: «Складывается впечатление, что дальше инфляция будет определяться динамикой спроса»

0

- Advertisement -

Спад российской экономики в этом году будет меньшим, чем ожидалось. Об этом заявил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. По его словам, ВВП России в этом году может сократиться на 2,5% вместо 3%. Старший экономист компании «ВТБ Капитал» Владимир Колычев побеседовал с ведущей «Коммерсантъ FM» Дарьей Полыгаевой.

При этом министр подчеркнул, что пик роста инфляции уже пройден. На данный момент рост цен составляет чуть больше 16%. Однако к концу года показатель не превысит 12%, заявил Улюкаев. В четверг агентство Bloomberg также выпустило прогноз по основным макроэкономическим показателям России в этом году. Аналитики ожидают, что по итогам года российский ВВП сократится на 4,2%. При этом аналитики ожидают замедление инфляции к концу года лишь до 15%.

— Вы с каким прогнозом больше согласны? Есть ли у Минэкономразвития основания улучшать прогноз сейчас?

— Что касается экономического роста, наверное, пока рано говорить о том, что мы прошли нижнюю точку делового цикла. Есть позитивные тенденции, и гибкий рубль помогает экономике адаптироваться, и заметно, что экспортоориентированные сектора чувствуют себя неплохо. Но все-таки пока говорить о том, что негативные тенденции, связанные с тем, что ставки в экономике очень высокие, и с тем, что все, что связано с потребительскими секторами, чувствует себя не очень хорошо, рано. Я склоняюсь больше к мнению экономистов, которые ожидают спада экономики в районе 4%.

Что касается инфляции, я скорее разделял бы мнение Минэкономразвития: складывается впечатление, и много сигналов о том, что тот рост цен, который был связан с шоками предложения, а именно с валютным рынком и с импортными ограничениями, уже абсорбировался в уровне цен, и дальше инфляция будет определяться динамикой спроса. А динамика спроса такая, что она скорее говорит в пользу дезинфляционных тенденций.

— Газета «Коммерсантъ» сообщает и некоторые подробности нового прогноза Минэкономразвития. Он касается в том числе и цен на сырье, и ведомство якобы при расчете бюджета будет отталкиваться от среднегодовой цены на нефть в $60 за баррель вместо $50. Есть поводы для такого оптимизма?

— Для бюджетной политики в принципе лучше всегда использовать консервативный сценарий, даже если есть ожидания того, что нефть вырастет. Тем более что сейчас говорить уверенно о том, что нефть нащупала дно, и о том, что она скоро развернется, пока не приходится. Да, есть геополитические факторы, которые могут временно поддержать цены на нефть, но если мы посмотрим на фундаментальное соотношение спроса и предложения, на горизонте нескольких месяцев оно скорее указывает на неблагоприятную динамику для цен на нефть. Запасы сильно растут, производство пока не сильно скорректировалось, несмотря на сокращение инвестиций в бурение, и много вопросов остается по поводу скорости сокращения производства сланцевой нефти в Америке.

— Цены на нефть, если отталкиваться от публикации «Коммерсантъ», Минэкономразвития увязывает и с курсом российского рубля, но там такая привязка: если цены на нефть будут расти, то доллар постепенно подешевеет до 50 руб. сначала, а если цены вернутся к $100 за баррель, то доллар может и 40 руб. стоить. Возможно такое?

— Если мы просто посмотрим на чувствительность рубля, нормальную чувствительность рубля, к ценам на нефть, то наша модель показывает, что более или менее справедливый курс при цене на нефть $60 за баррель Urals составляет в районе 51-56 руб. против доллара. Соответственно, при $100 курс будет намного сильнее. И обычно правило, которое используют многие экономисты, то есть те модели, которые показывают наши расчеты, говорят о том, что каждые 10% снижения либо повышения цен на нефть прибавляют либо отнимают от валютного курса порядка 6-7%.

— А что сейчас российской валюте оказывает либо поддержку, либо давит на нее, помимо нефти?

- Advertisement -

— Просто прошли с декабря-января, очень сильно снизились девальвационные ожидания, в том числе населения, что уже видно и по январской статистике. В феврале и в марте это продолжилось, население практически перестало покупать валюту, соответственно, девальвационные ожидания упали, это влияет и на отток капитала. Сейчас мы идем с прогнозом оттока капитала на первый квартал порядка $25-30 млрд, что в годовом выражении даст нам цифры в районе $70-90 млрд — намного ниже, чем в прошлом году, и эта разница как раз и объясняется тем, что девальвационные ожидания в экономике сильно упали после, во-первых, девальвации, а во-вторых, вследствие роста процентных ставок.

Комментарии закрыты.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More

Privacy & Cookies Policy