Газета.Ru: Экономика не дотянула до дна

0

Обещанной в первом квартале экономической катастрофы в России не случилось. Рубль на фоне роста нефти укрепляется, рост безработицы затормозился, и даже инфляция чуть замедлилась, что может позволить ЦБ хотя бы символически опустить ключевую ставку. Однако экономисты считают, что радоваться рано: до «дна» кризиса далеко.

В пятницу Банк России примет решение о ключевой ставке. Аналитики и бизнес как максимум ждут символического снижения с 15 до 14%. Опустить ставку ниже мешает высокая инфляция, составившая на 10 марта, по данным Росстата, 16,7% в годовом выражении. Но недельные темпы роста цен упали с 0,9% в январе до 0,2% в феврале-марте. Динамика ВВП, безработицы и бюджетных доходов хоть и отрицательная, однако все еще далека от худших прогнозов чиновников и аналитиков.

«Бизнес молится»

Аналитики и представители бизнеса ждут дальнейшего снижения ключевой ставки (30 января она была снижена с 17 до 15%). «Бизнес с нетерпением ждет совета директоров ЦБ, что они снизят ставку хотя бы символически, на 1 процентный пункт, чтобы показать, что идет движение в этом направлении, — говорит президент Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин. — Никто не ждал, что ЦБ снизит ставку до 15%, все прогнозы были на мартовский совет. Сейчас тоже не ждут, но бизнес, как говорится, молится».

Предправления ВТБ Андрей Костин в интервью Bloomberg TV отметил, что «ЦБ может сделать следующий шаг по снижению ставки с 15 до 14%». «Но, конечно, мне хотелось бы, чтобы ставка была снижена до 11–12%», — указывает банкир, добавляя, что хотел бы, чтобы ключевая ставка снизилась до 10% к концу года.

Большинство участников рынка ожидают понижения ставки с текущих 15 до 13–14%, отмечает София Кирсанова, аналитик УК «Райффайзен Капитал». Аналитики Sberbank CIB отмечают, что «ситуация в экономике осложнилась, январские данные указывают на начало рецессии в первом квартале года. «Чрезмерно высокие процентные ставки считаются основным фактором, оказывающим давление на инвестиции, а сокращение розничного кредитования негативно сказывается на потреблении», — подчеркивают они.

В то же время инфляция остается на высоком уровне, а это фактор, который позволяет ЦБ «не раскручивать гайки». По данным Росстата, опубликованным в четверг, индекс потребительских цен составил 0,2% за период с 3 по 10 марта, с начала марта — 0,3%, с начала года — 6,5%. В годовом выражении уровень инфляции остался на уровне февраля — 16,7%.

«Выход статистики по инфляции не добавил аргументов ни за, ни против смягчения денежной политики, поскольку неделю назад данные были аналогичные», — отмечает София Кирсанова. Стоит отметить, что недельная инфляция упала с 0,9% в январе до 0,2% в феврале-марте. В целом, по прогнозам аналитиков, инфляционный маховик будет разгоняться еще некоторое время.

По мнению главы Минэкономразвития Алексея Улюкаева, инфляция в годовом выражении достигнет пика в апреле, превысив 17%. Sberbank CIB предполагает, что примерно в те же сроки инфляция превысит 18%.

К концу года темпы роста цен снизятся, инфляция в декабре 2015 года к декабрю 2014 года прогнозируется большинством экспертных групп на уровне 12%.

Пока не страшно

В целом к середине марта российская экономика подошла хоть и в состоянии рецессии, но резкого обвала, которого ждали многие эксперты и представители бизнеса, так и не случилось. Замедление недельной инфляционной динамики — фактор, безусловно, положительный. Вполне вероятно, что в итоге она окажется ниже, чем это прогнозируют аналитики. Еще одним позитивным моментом, который позволяет ЦБ пусть и понемногу, но опускать ставку, является стабилизация ситуации на валютном рынке. Курс доллара в феврале держался в районе 60–63 руб., иногда уходя ниже 60-рублевой отметки. В марте картина сильно не изменилась.

Рубль, конечно же, поддерживают цены на нефть. Стоимость барреля марки Brent колеблется в районе $60.

Средняя цена на нефть марки Urals в феврале выросла по сравнению с январским показателем — $57,3 за баррель против $46,58. Февральское значение намного превышает прогноз $50 за баррель, который Минфин закладывает в скорректированный федеральный бюджет на 2015 год.

Давление на российский рубль весной снизится и за счет того, что основной пик выплат по зарубежным кредитам пришелся на февраль-март, а затем спрос на валюту будет ниже. По данным ЦБ, в январе этого года предстояло выплатить $4,369 млрд, в феврале — $15,257, в марте — $17,021 млрд. Всего в первом квартале объем выплат по внешнему долгу максимальный в текущем году — $36,647 млрд (на второй квартал приходится $21,416 млрд, на третий — $25,324 млрд, на четвертый — $27,340 млрд).

Стабилизация цены на нефть в районе $60 за баррель и курса доллара на уровне 60 руб. позволяют правительству рассчитывать на то, что доходы бюджета сильно не просядут. По итогам января-февраля госказна недосчиталась 10% доходов в годовом выражении, отметил министр финансов Антон Силуанов. «Первый квартал текущего года начался со снижения доходов: по итогам двух месяцев мы видим снижение доходов на 8%, а с учетом разовых факторов снижение произошло за два месяца текущего года к соответствующему периоду прошлого года на 10%», — сказал он. На эти 10% Минфин уже сократил все расходы, кроме национальной обороны и безопасности.

В марте доходы бюджета в рублевом выражении из-за курса и стоимости нефти не должны оказаться ниже оценочных показателей. Глава финансового ведомства, как обычно, пессимистично смотрит в будущее и говорит, что «во втором квартале мы можем столкнуться с дальнейшим снижением доходов».

Лучше прогнозов в начале года пока и основные макроэкономические показатели. Рецессия началась, но худшего еще не случилось. ВВП в январе упал, по оценке Минэкономразвития, на 1,5 и на 1,1% с исключением сезонных и календарных факторов. Прогноз МЭР — минус 3% по итогам года. Промпроизводство в январе выросло на 0,9%. В феврале, вероятнее всего, показатель будет примерно таким же. В плюс сыграет рост добычи нефти. По словам министра энергетики Александра Новака, за январь-февраль «черного золота» было добыто на 0,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Падение инвестиций в январе (–6,3%) и оборота розничной торговли (–4,4%) также пока ниже годовых прогнозных значений в минус 13,7 и 8,2%.

Более или менее неплохая ситуация складывается на рынке труда. После всплеска увольнений в январе-феврале, когда официально регистрируемая безработица росла четыре недели подряд на 2%, в начале марта темпы роста замедлились до 0,7%. По данным Минтруда, на 4 марта численность безработных граждан, зарегистрированных в органах службы занятости, составила 985 475 человек. В январе, по подсчетам Минэкономразвития, с исключением сезонного и календарного факторов, уровень безработицы составлял 5,1%, это столько же, как и в январе 2014 года.

Туманное будущее

Несмотря на формальное отсутствие катастрофы, сложно найти эксперта, который верил бы в то, что все в этом году закончится для России нормально и большого спада удастся избежать. Минэкономразвития ждет падения ВВП на 3%. Bloomberg дает минус 4%, рейтинговое агентство Fitch — минус 4,5%. Среди российских экспертов наибольшим пессимизмом отличается Евсей Гурвич, руководитель Экономической экспертной группы. Он полагает, что ВВП снизится на 7%. Близкий к этому прогноз — 6,4% дают эксперты Института Гайдара и РАНХиГС, выпустившие недавно совместный прогноз на 2015 год.

В своем прогнозе они опираются на среднегодовые цены на нефть марки Brent $55 за баррель и курс доллара 64,5 руб. Реальный эффективный курс рубля продолжит снижаться и в этом, и в следующем году, и к концу 2016 года вернется на уровень конца 2003 года.

В Институте Гайдара и РАНХиГС считают, что ключевым фактором спада в экономике будет сокращение инвестиций в основной капитал на 18,8% в текущем году. Сокращение оборота розничной торговли в реальном выражении по их прогнозу составит 10,9%. Кредитные ресурсы будут дорогими и не смогут поддержать инвестиции и спрос. В ближайшие два года эксперты прогнозируют высокий уровень процентных ставок по рублевым кредитам. В частности, в 2015 году они ожидают номинальную кредитную ставку на среднем уровне 22% годовых, что «станет дополнительным ограничением для оживления инвестиционной активности».

Слабой окажется динамика и в 2016 году. Падение ВВП составит 2,3%. «Валовый внутренний продукт будет сокращаться два года подряд, и его объем в 2016 году будет сопоставим с уровнем 2010 года в реальном выражении», — отмечается в прогнозе.

Такой прогноз означает, что пресловутое «дно» рецессии еще не достигнуто и кризис продолжит набирать обороты. Хорошим индикатором здесь служит строительство. Пока девелоперы доделывают начатые проекты и почти не начинают новых. «Все зависло, кредиты слишком дорогие, а свои средства акционеры вкладывать не собираются», — говорит менеджер одной из столичных девелоперских компаний. Какое-то оживление прогнозируется во второй половине года, когда ключевая ставка ЦБ потенциально может опуститься на уровень 10–11% годовых.

Впрочем, есть шанс на «спасение». Если цены на нефть вдруг подскочат к $70 за баррель, это даст дополнительные средства бюджету и укрепит рубль. Негативным фактором могут стать новые более глубокие санкции против России.

Петр ОРЕХИН

Комментарии закрыты.

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More

Privacy & Cookies Policy